주식 투자는 어떤 의미가 있을까?

이전에 “주식 투자가 사회적으로 어떤 의미가 있는 걸까? 의미 없이 사고파는 행위 아닌가?” 회의가 들어 글을 썼던 적이 있었습니다.
 
주위의 조언과 공부로 주식시장의 의미를 찾았습니다. 어제 지인 한 분이 그 질문에 대한 해답을 찾았냐고 물어보셨어요. 그 글을 본 후로 종종 생각해보셨다네요. 누군가 제 질문에 동감해주셨다는 것 만으로 감사할 따름이었죠 ㅎㅎ 제 답변 내용을 공개 할게요:)
 
답변 내용
아, 그 부분 결론이 났죠. 핵심은 배당금과 지배 구조에 있었어요. 금이나 부동산은 남이 비싸게 사주지 않으면 아무런 가치를 생산하지 못하거든요. 다시 말해서 내재가치가 없어요. 반면, 기업은 영업을 통해서 물건을 지속해서 팔죠. 다시 말해서 기업은 가치를 지속 생산하는 생물이에요. 남는 돈이 생기는데 그게 최종적으로 주주한테 배당과 주가 상승이라는 형태로 돌아가요.
 
핵심은 배당인데요. 위험한 사업에 대해서 자금을 댈 테니 나중에 이만큼은 돌려줘라(배당) 회사가 생긴 이유인 거죠. 그리고 그 배당을 받을 권리(주식)를 다른 사람에게 팔면서 주식 시장이 더욱 성장한 거고요. 배당이라는 존재가 없으면 ‘주식’은 아예 무가치해요. Input만 있고 output은 없는 블랙홀인 거죠.
 
모든 기업이 배당을 하진 않죠. 배당을 해야 하지만 하지 않는 논리는 “배당을 하는 대신 그 돈으로 사업에 지속 투자하면 기업가치가 올라간다. 그때까지만 좀 참아라” 거든요. 그래서 주가 상승은 사실상 미래 배당을 뒤로 늦추는 것으로 볼 수 있죠. 워렌 버핏 같은 경우에는 배당을 주는 주식을 매우 좋아하지만 정작 본인 회사는 배당을 하지 않아요. 이유는 워렌 버핏이 주주에게 배당을 하는 대신 그 돈을 잘 투자해서 더 큰 수익을 내겠다는 논리고요. 실제로 워렌 버핏이 운용규모가 너무 크다 보니 좋은 그 규모에 맞는 투자처를 찾기가 너무 어려워졌어요. 그래서 이런 상황이 지속된다면 주주에게 배당하겠다고 했어요.
 
이 배당에 대한 이해가 없다 보니까 제가 “주식시장이 사회적으로 아무런 가치가 없는 게 아닐까?” 고민을 했던 거였어요. 배당을 고려하지 못하면 주식은 “투자”가 아니라 “거래”로 보여요. ‘금’처럼 누군가가 비싸게 사줘야만 팔리는 투기거래 같아 보이죠. 배당을 고려하는 순간 기업가에게 돈을 대주고 기업이 잘 되었을 때의 수익을 받는다! 가 되는 거죠.
 
배당을 왜 고려하지 못 하는 것이냐? 그건 한국의 기업 문화와 지배구조에 달려있는대요. 주주가 기업의 주인이다. “기업의 이익은 자본을 대준 주주에게 달려있다”는 개념이 없다 보니까 주식시장이 어떤 의미가 있는 걸까?하는 거죠. 회사의 주인은 재벌총수라고 보는 거죠. 사실 그들은 오너가 아니죠. 오너는 지분을 가진 주주 모두들이죠. 기업의 주인(지배구조)에 대한 인식이 금융 투자를 어떻게 볼 것인가에 큰 영향을 줬던 거죠. 배당이라는 개념을 잊게 하고요. 주가 상승이 아니라 “회사에 자본을 대주고 남는 현금을 그 대가(배당금)로 받는다”는 개념이 기업과 투자의 근본 원리에요.
 
좋은 기업에 주식 투자를 하면서 좋은 주식에서 시장에 더욱 좋은 주가 수익률을 올리도록 만들도록 하는 것이 주식 투자의 의미죠. 예컨대, 환경 문제를 심각하게 유발하는 기업이 있다면, 그 기업은 소비자들에게 물건을 많이 팔지 못 할거에요. 그걸 포착한 투자자는 그 기업을 공매도하거나 주식을 팔고 다른 주식을 삼으로써 주가를 떨어뜨리고, 자기자본 비용을 충족시키지 못한 경영자는 계속 주주, 메자닌, 채권자 순으로 가치를 갉아먹으면서 시장에서 퇴출당하겠죠.
 
투자자는
1. 좋은 기업과 주식이 유통시장에서 골라서 성장시키고, 아닌 기업은 퇴출시킨다. 유통업자로서 좋은 기업을 시장에 유통시킨다.
2. 투자자는 기업의 성장의 과실을 함께 하는 파트너다. 배당 혹은 주가 수익률로써.
3. 사회적 측면에서는 여러 투자자가 존재함으로써 유동성을 시장에 제공한다. 그 유동성은 상장 전 위험을 감수한 투자자에게 수익을 회수할 기회를 제공한다.
 
 
긴 글 읽어주셔서 감사합니다. 저는 금융의 팬으로서 이런 고민이 즐거웠습니다.
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